Die Entwicklung der Eigenkapitalquote in der Hotellerie

Die Unternehmensfinanzierung hat einen rasanten Wandel erlebt und vor keiner Branche Halt gemacht. Zentrale Spielregeln wurden seit der Einführung der neuen Eigenkapitaladäquanzrichtlinien für Banken neu geschrieben. Die Tourismus- und Freizeitwirtschaft war bisher sehr einseitig mit Fremdkapital finanziert. Die Chancen, als Familienunternehmen Eigenkapital zu bilden oder aufzunehmen, waren gering bzw. wurden sie auch aufgrund des reichlich vorhandenen und meist günstigen Fremdkapitals kaum genützt.

Gegen Ende der 90er Jahre wurde jedoch unter Hinweis auf die mit Basel II kommenden neuen Regulative für die Unternehmensfinanzierung von den Interessensvertretungen intensiv darauf hingewiesen, dass eine schlechte Eigenkapitalausstattung negative Folgen für die Versorgung des Unternehmens mit Fremdkapital und dessen Kosten haben würde.

Die Unternehmen haben erstaunlich rasch reagiert und schon Jahre bevor die neuen Bestimmungen verpflichtend wurden, hatte man begonnen an der Verbesserung des Bilanzbildes zu arbeiten. Wie die Graphik zeigt, ist es dann im Jahr 2007 gelungen, dass sowohl Drei- als auch Vier-/Fünf-Sterne-Unternehmen im Durchschnitt eine positive Eigenkapitalquote aufweisen. Es waren vor allem die Unternehmen mit deutlich negativem Eigenkapital, die – wenig verwunderlich – nach den Verbesserungen getrachtet haben.

Wenn untersucht wird, wie die Unternehmen diese erstaunliche Verbesserung in einem wirtschaftlich schwierigen Umfeld erreichen konnten, so ist eine Fülle von Maßnahmen erkennbar:

Der erfreuliche Umfang der Verbesserung der Eigenkapitalausstattung der österreichischen Hotellerie zeigt, dass man bereit und in der Lage ist, auf notwendige Anforderungen zu reagieren.

Aufgrund der Kleinstrukturiertheit der Unternehmen, aber auch aufgrund der mangelnden Bereitschaft der Unternehmer zur Aufnahme von Beteiligungen waren alternative Finanzierungen im Tourismus bisher eher die Ausnahme. Demgegenüber können in Zukunft neue, eigenkapitalähnliche Finanzierungen, die den Charakter von Risikokapital aufweisen und als „Eigenkapital auf Zeit“ zur Verfügung gestellt werden, helfen die Bilanzrelationen weiter zu verbessern. Sie können den Besicherungsspielraum der Unter-nehmen für anderweitige Finanzierungen freihalten und haben den Vorteil einer klar beschränkten zeitlichen Dimension.

Für die Weiterentwicklung der Unternehmen ist eine gute Eigenkapitalausstattung gerade dann von besonderer Bedeutung, wenn Krisen zu durchleben sind. Ein guter Eigenkapitalpolster ist allemal der beste Garant dafür, auch einige Saisonen mit schlechter Auslastung oder hohen Zinsen unbeschadet überstehen zu können.